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方大特钢:快速发展轨道汽车用钢龙头企业

我国最大的弹簧扁钢生产企业。

前身是南昌长力钢铁股份有限公司,系经南昌钢铁改制而来。2009年10月江西冶金集团将57.97%的南昌钢铁国有股权转让给民企辽宁方大集团,方大成为公司的实际控制人。公司的两大主营业务是钢材和汽车零部件。钢材总产能10年将达到310万吨,其中150万吨的螺纹钢、100万吨的弹簧扁钢、60万吨的高线。汽车零部件业务包括40万吨的汽车板簧、15万吨的稳定杆、扭杆、衬套等。

改制后的方大特钢活力四射

1、人均产出大幅度提升,精简组织结构,裁剪多余冗员2000余人。

2、管理更加规范化,努力减少不必要损失和浪费

3、激励机制正在发生作用

4、产出绩效与行业差距正在逐渐缩小

5、规模扩张和新品研发正在走上轨道

6、铁前成本下降成为可能

战略产品的纵向一体化经营模式发扬扩大

方大特钢将弹簧扁钢和汽车板簧作为公司的主导战略产品,目前已是我国最大的弹簧扁钢和汽车板簧生产基地,拥有从原材料铁矿石、焦炭到汽车零部件制成品的完整生产线。而且随着公司今年新上一条60万吨的弹簧扁钢生产线,公司将在流程再造和柔性生产方面走的更踏实。按照公司的设想,该生产线将通过轧机转换,实现弹簧钢、螺纹钢和优特棒材之间的生产转换,满足更多规格品种的生产需要,排产更加灵活,产能利用率提升空间更大。公司的目标是成为世界最大的弹簧扁钢公司。

投资建议

2010年公司总税前利润,假设15%的平均税率,净利润大概是54341万元。需要注意的是,该利润并没有包括贸易公司利润,其它小品种利润。假设贡献659万元。按照总股本8.16亿计算出来的每股收益是0.674元。目前公司股价9.96元,动态PE14.7倍,考虑到公司主营业务产品的市场领导者地位及成长性,给予公司20倍目标市盈率,目标价格13.48元。建议买入。